来源：新浪财经-鹰眼工作室
苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称“纳芯微”）于近期发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入196,027.42万元，同比增长49.53%；然而，归属于上市公司股东的净利润却为-40,287.82万元，亏损幅度较去年有所扩大。本文将基于年报数据，对纳芯微的财务状况、经营成果及潜在风险进行深入解读。
财务关键指标解读
营收增长显著，业务拓展成效初显
2024年，纳芯微实现营业收入196,027.42万元，较上年同期的131,092.72万元增长49.53%。从季度数据来看，公司从一季度营收36,248.16万元到四季度营收59,429.18万元，单季度营业收入逐季递增，长期增长趋势明显。这一增长主要得益于下游汽车电子领域需求的稳健增长，新能源汽车渗透率持续提升，公司汽车电子相关产品持续放量。此外，麦歌恩磁传感器产品销售表现出色，于2024年11 - 12月被纳入公司合并报表范围，并在两个月内实现营业收入7,318.72万元，也为营收增长做出了贡献。
| 年份 | 营业收入（万元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 196,027.42 | 49.53% |
| 2023年 | 131,092.72 | - |
净利润亏损扩大，多重因素施压
归属于上市公司股东的净利润为-40,287.82万元，而2023年为-30,533.48万元，亏损进一步扩大。主要原因如下： 1. 产品售价承压，毛利率下降：受整体宏观经济以及市场竞争加剧的影响，公司产品售价承压，毛利率较上年同期有所下降。 2.费用增加：公司在研发投入、市场开拓、供应链体系建设、产品质量管理、人才建设等多方面资源投入的积累，短期内增加了销售费用、管理费用和研发费用。 3.资产减值准备计提：公司基于谨慎性考虑，对预计存在较大可能发生减值损失的资产计提了减值准备，使得信用减值损失和资产减值损失较上年同期增长较大。
扣非净利润亏损加剧，核心业务盈利能力待提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-45,677.81万元，203年为-39,312.07万元，亏损同样加剧。这表明公司核心业务在当前市场环境下面临较大压力，盈利能力有待提升。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（万元） |
|---|---|
| 2024年 | -45,677.81 |
| 2023年 | -39,312.07 |
基本每股收益与扣非每股收益均为负，股东收益受影响
基本每股收益为-2.86元/股，2023年为-2.15元/股；扣非每股收益为-3.25元/股，2023年为-2.77元/股。两项指标均为负数且较去年下降，反映出公司经营状况对股东收益产生了不利影响。
费用增长各有原因，关注成本控制
- 销售费用：2024年销售费用为18,894.21万元，较上年的11,744.43万元增长60.88%。主要原因是公司在市场开拓、人才建设等多方面资源投入的积累，使得本期销售费用中的职工薪酬较上年同期增加。
- 管理费用：管理费用为28,125.95万元，同比增长15.33%。增长原因主要与公司运营规模扩大，相应的管理支出增加有关。
- 财务费用：财务费用为-2,119.38万元，去年为-3,444.88万元。主要系借款利息支出增长所致。
- 研发费用：研发费用为53,999.21万元，较上年增长3.52%。本期大额股份支付费用冲回，剔除股份支付费用后的研发费用较上年同期增长44.57%，主要为研发人员的增加所致。
| 费用项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 18,894.21 | 11,744.43 | 60.88% | 市场开拓、人才建设等投入增加，职工薪酬增长 |
| 管理费用 | 28,125.95 | 24,387.35 | 15.33% | 运营规模扩大，管理支出增加 |
| 财务费用 | -2,119.38 | -3,444.88 | - | 借款利息支出增长 |
| 研发费用 | 53,999.21 | 52,161.44 | 3.52% | 股份支付费用冲回，研发人员增加 |
研发投入持续加大，人才与创新驱动发展
2024年研发投入占营业收入的比例为27.55%，同比减少12.24个百分点，主要是营业收入的增长使得研发投入占比下降。但剔除股份支付费用后的研发费用较上年同期增长44.57%，主要源于研发人员的增加。截至2024年12月末，公司研发人员人数同比增加至560人，同比增长32.08%；研发人员平均薪酬为67.47万元/人，同比增长10.48%。公司持续的研发投入为未来产品创新和市场竞争力提升奠定基础。
现金流状况改善，经营活动现金流转正
- 经营活动产生的现金流量净额：为9,505.33万元，实现回正。主要原因在于本期客户销售回款显著增加，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加49,302.03万元，同比增长33.07%；同时，随着前期库存消耗，本期备货现金流出增长趋缓，两者共同作用使得经营活动产生的现金流量净额回正。
- 投资活动产生的现金流量净额：为-109,979.51万元，而2023年为29,600.98万元。主要系本期理财产品、结构性存款赎回产生的现金净流入较上年同期减少，使得投资活动产生的现金流量净额由正转负。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为26,681.17万元，较上年的33,215.65万元下降19.67%，主要是公司融资策略调整等因素导致。
| 现金流项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | 变动情况 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 9,505.33 | -13,940.98 | 由负转正 | 客户销售回款增加，备货现金流出趋缓 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -109,979.51 | 29,600.98 | 由正转负 | 理财产品、结构性存款赎回现金净流入减少 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 26,681.17 | 33,215.65 | 下降19.67% | 融资策略调整等 |
潜在风险提示
- 业绩下滑或亏损风险：尽管营收增长，但净利润亏损扩大，若下游终端市场需求持续下降、市场竞争加剧、宏观景气度下行或国家产业政策变化，公司盈利能力可能进一步受到影响。
- 技术创新风险：集成电路设计行业技术更新换代快，若公司不能准确判断未来市场发展趋势，保持核心技术优势并推出有竞争力的新产品，可能逐渐丧失市场竞争力。
- 人才风险：行业对核心技术人才竞争激烈，若公司不能有效稳定核心技术团队，提供有竞争力的待遇并持续引进和培养新人才，可能出现人才流失或紧缺，影响公司持续研发能力。
- 委外加工及供应商集中风险：公司主要采用Fabless模式，晶圆制造、芯片封装和测试均委外进行，且采购集中度较高。若主要供应商业务经营出现重大变化、产能受限或合作关系改变，可能影响公司盈利能力和经营业绩。
- 毛利率波动风险：公司产品毛利率受产品售价波动、产品结构变化等因素影响。未来若不能保持技术优势，市场竞争加剧导致销售价格下降，或采购价格上升导致成本增加，可能使毛利率下降，影响盈利能力。
总体而言，纳芯微在2024年虽营收取得显著增长，但净利润亏损扩大，面临诸多挑战。公司需在保持技术创新、优化成本控制、稳定供应链等方面持续发力，以提升盈利能力和抗风险能力。投资者应密切关注公司在上述风险因素应对方面的进展及成效。
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